Zašto Nabiullina ne povezuje ekonomski rast sa cijenama nafte

2024 Autor: Seth Attwood | [email protected]. Zadnja izmjena: 2023-12-16 15:59

Uobičajeni model ekonomije, zasnovan samo na potražnji potrošača, konačno se iscrpio. Svijetu je ponestalo novih tržišta, što znači mogućnosti za ekstenzivni rast i povećanje poslovanja.

Wall Street Journal citirao je riječi šefice Centralne banke Ruske Federacije Elvire Nabiulline, što je izazvalo buru negodovanja kako među liberalima, tako i sa strane nasilnih "socijalista":

Prethodni model ekonomskog rasta [vođenog potražnjom potrošača] se iscrpio. Čak i ako cijena nafte poraste na 100 dolara, i dalje je malo vjerovatno da naša ekonomija može rasti za više od 1,5-2% godišnje

Kritičari su u njenim riječima jednoglasno vidjeli pokušaj da se opravda nespremnost "pogrešne vlade" da stimuliše rusku ekonomiju, prije svega finansijski. Posebno su burno ogorčeni bili pristalice kod nas popularne teorije prema kojoj Rusiju, da bi se ubrzao ekonomski rast, odmah treba preplaviti što većom količinom jeftinog novca.

Šta je tu - hajde da pokušamo da shvatimo zajedno.

Rast kao glavna svrha postojanja

Uvjerenje o intrinzičnoj vrijednosti ekonomskog rasta kao njegovog glavnog definirajućeg kriterija preuzeto je iz zapadnih udžbenika o strukturi tržišnog mehanizma. Ako ne ulazite u suptilnosti, opća logika tamo izgleda prilično koherentna.

Tržište je trajan i neograničen koncept. Sve što ste proizveli, on je na ovaj ili onaj način sposoban da potroši: pitanje je samo veličina troškova, razmjer cijena i uvjeti prodaje. Istovremeno, još u pretprošlom veku, Marks je primetio zavisnost vrednosti cene koštanja od obima proizvodnje. Relativno govoreći, preduzeće koje proizvede, recimo, sto miliona pari obuće godišnje imaće znatno povoljnije uslove kod dobavljača sirovina i komponenti od sličnog proizvođača od samo sto hiljada pari. Osim toga, zbog obima, velika proizvodnja dobija više mogućnosti za optimizaciju internih tehnoloških procesa, čime se dodatno smanjuje nivo troškova.

Posljedično, što se brže povećavate, profitabilniji ste, širi je raspon cjenovne konkurencije, što znači veće šanse da zaobiđete same konkurente. Uključujući i pojavu resursa za ubrzanje širenja na teritorije koje još niko nije okupirao, kao i protjerivanje onih koji se ne uklapaju u postojeća tržišta.

Skaliranje ovog mehanizma na nivo ekonomije države u cjelini dovelo je autore do zaključka o bezuslovnoj korisnosti, pa čak i nestalnosti stalnog i beskonačnog rasta kao glavnog cilja funkcioniranja same ekonomije kao generaliziranog koncepta.. Glavna stvar je da ima dovoljno novca u opticaju za ovaj rast. Tako je izveden ključni zadatak države i Centralne banke - da prate nivo finansija i osiguraju njihovu nadoknadu na vrijeme privlačenjem vanjskih investicija ili emisijom.

Razlika između teorije i prakse

Mora se priznati da je otprilike tako bilo i kada su ove knjige nastale. Osim jedne male, ali važne nijanse. Već iz opšteg opisa procesa vidi se da je ključni uslov za njegovo funkcionisanje prisustvo tog beskrajnog tržišta, sposobnog da apsorbuje bilo koju količinu proizvedene robe. Samo u ovom obliku postojao je otprilike do kraja pedesetih godina prošlog vijeka da bi već u narednoj deceniji počeo da nestaje.

Čak i ako uzmemo u obzir samo kapitalistički dio svijeta tog perioda, oživljavanje proizvodnje u Evropi, Japanu i Južnoj Koreji počelo je da koči beskrajni rast "po udžbeniku". Do sredine 1980-ih, slobodna tržišta na planeti su bila gotovo gotova. Kolaps sovjetskog ekonomskog klastera i raspad samog SSSR-a početkom 1990-ih, kao i djelomično otvaranje kineskog tržišta, zapravo su spasili tržišnu ekonomiju od kolapsa, koji je bio višestruko razorniji od slavnog američkog Velikog Depresija.

Klasična teorija je opet imala dovoljno veliki prazan prostor, zbog čijeg je upijanja bilo moguće nastaviti rast - međutim, ne toliko hvatanjem početne praznine, koliko zbog gore spomenute superiornosti velike, dobro funkcionirajuće proizvodnje. objekata u odnosu na male u optimizaciji troškova. Zahvaljujući njima, zapadne kompanije su uspjele sniziti cijene na nivo koji je zajamčeno bio poguban za konkurente u odnosu na lokalne industrije.

Kako je to izgledalo jasno se vidi na primjeru "kolonizacije" istočne Evrope i baltičkih država. Na primjer, Riga RAF je potpuno izgubio u pogledu troškova od Forda, Volkswagena i Renaulta - "nije se uklopio na tržište." Sudbina 95% preduzeća iz sovjetskog perioda na zapadu bivšeg SSSR-a pokazala se sličnom. Istorija većine fabrika u Rusiji bila je slična.

Ali čitaoci udžbenika vide samo trenutne rezultate „konkurencije“, gubeći iz vida činjenicu da je model rasta kao ekonomska svrha sam po sebi počeo da se jasno približava prirodnim granicama samog sveta, unutar kojeg postoji čitavo tržište.

Da li je moguće rasti bez novca?

U klasičnom opisu tržišnog modela malo se pažnje poklanja smjeru u kojem profit ide – smatra se da to nije jako važno. Ako su tržište i svijet jedno te isto, onda je svejedno ko konkretno zarađuje ili bankrotira, jer sam novac i dalje ostaje unutar sistema, jednostavno se redistribuira između vlasnika.

Međutim, u praksi se pokazalo da je profit koji je ostvario, recimo, američki (ili njemački, ili bilo koji drugi strani) investitor na ruskom tržištu, utrošen na poboljšanje blagostanja Sjedinjenih Država, praktično bez poboljšanja života u mjesto gdje je ostvaren ovaj profit.

Otuda se formiralo uvjerenje da rast domaće privrede koči samo nedostatak investicija, odnosno, jednostavnije, novca. Da biste izgradili fabriku, morate uzeti kredit. To se može uraditi samo na Zapadu. Shodno tome, tamo će ići i profit od projekta. Do sada, tokom 1990-ih i 2000-ih, tržište je djelovalo općenito i globalno, bilo je dosadno, ali u cjelini je izgledalo logično.

Pokušaj vraćanja nezavisnosti zemlji primorao je državu da nekako počne da štiti svoje tržište i svoje interese, što je dovelo do zaoštravanja geopolitičkog sukoba, što je rezultiralo postepenim ograničavanjem pristupa „jeftinim zapadnim kreditima“, što je protumačeno kao glavni razlog usporavanja stope rasta domaće privrede. Iz ovoga se izvlači očigledan zaključak: problem je isključivo u novcu. Ako ih država da, odmah će sve procvjetati i prskati. Pogotovo u slučaju rasta cijena sirovina, prije svega energenata, kojih imamo dosta.

I onda odjednom šef glavne banke u zemlji odjednom izjavljuje da je rast od 1,5-2% godišnje apsolutna granica za svaku cijenu barela nafte i bilo koju količinu finansijskih injekcija! Zar nije čitala udžbenike? Je li ona strani diverzant, narodni neprijatelj? Sve je jasno kao dan!

Ali šta ako pitanju pristupite bez emocija, ali uz pomoć kalkulatora?

Ne može svako da investira

Pretpostavimo da je nafta odjednom skočila “za 200”, gas uglavnom prodajemo “za 700”, Centralna banka i Ministarstvo finansija su “finansijsko pravilo” ubacili u drobilicu i rezultirajući rafal novca, svaki peni, poslat “privredi”. Šta će se na kraju dogoditi? Univerzalna sreća? Nažalost nema.

U 2017. ruski BDP je porastao za samo 1,5%. Tekuća godina, prema različitim prognozama, obećava povećanje rasta na 1,9-2,2%, sa prosečnom najverovatnije vrednošću u regionu od dva. Dok SAD već pokazuju 4,1%, a Evropska unija - 2,4%. Logično je pretpostaviti da ako udvostručimo obim domaće proizvodnje, lako ćemo ne samo zaobići Evropu, već će Amerika ostati iza nas da guta prašinu. Uzeli su bezgranični novac koji je nastao čudom i podijelili ga tvornicama s jednostavnim zadatkom - da udvostruče proizvodnju! Doći ćemo uveče i provjeriti.

Krajem 2017. godine u Rusiji je pušteno u rad 80 miliona kvadratnih metara. m novog stambenog prostora. Samo zvanične potrebe zemlje za njim procjenjuju se na 280 miliona kvadratnih metara. m.,a ako uzmemo u obzir zamjenu dotrajalog fonda, onda je cifra blizu 800 miliona. Evo, tržište koje lako može progutati udvostručenje tempa izgradnje, dati samo novac za proširenje ?

Nažalost nema. Prema statistikama, već danas je 52% transakcija na primarnom i 42% na sekundarnom tržištu obezbeđeno hipotekama, odnosno kreditima. Naravno, bilans izvan najvećih metropolitanskih područja je nešto drugačiji u odnosu na broj, ali čak iu zaleđu 34% novih stanova se ionako kupuje hipotekom. Možete li izgraditi više? Definitivno da! Problem je u prodaji, koja je dostigla svoj limit na tržištu nekretnina. 80 miliona kvadratnih metara Godišnje je moguće relativno stabilno prodavati, međutim, više nije moguće podići prodaju barem za jednu četvrtinu. Nema nikoga. Nema kupaca koji plaćaju.

A tako je to praktično svuda. Na kredit se prodaje 48,9% novih automobila, 28% kućnih aparata, 27% mobilnih telefona. Stvari su došle do toga da se u jednom broju banaka 8% svih novih potrošačkih kredita izdaje za vjenčanja, a 7% za renoviranje doma. To znači da potrošači sada ostaju bez novca.

Da li je moguće podstaći njihovu potražnju distribucijom dodatnih jeftinih kredita? Procijenite sami. U prvoj polovini prošle godine novi krediti su činili 21% ukupnih troškova ruskih domaćinstava, a za samo godinu dana izdati su u iznosu od 1,55 biliona rubalja. Nivo duga potrošača tokom godine povećan je za 13,2%, dok su nominalne plate porasle samo za 7,2%, a njihova realna kupovna moć generalno je porasla za samo 1,1%.

Dakle, možemo, naravno, raspodijeliti novac da bismo proizveli duplo više „svega“, ali kome ćemo sve „viške“prodati? A bez prodaje – čemu uopšte služi takav „papirni“privredni rast? I koliko dugo možemo tako “rasti” prije eksplozije hiperinflacije? Za one koji ne razumiju kako se to događa, možete pročitati naš materijal o Venecueli.

Ko je rekao - „biće posla, biće plate, ljudi će imati dodatni novac“? Čak i ako računamo samo po klasičnom udžbeniku, onda je cijena koštanja zbir troškova sirovina, materijala, proizvodnje i nadnica. Shodno tome, osoblje preduzeća nije u mogućnosti da kupi ni desetinu sopstvene proizvodnje. Danas je udio platnog fonda u troškovima proizvodnje u prosjeku 3,5-5%. Dakle, prelijevanje kredita u proizvodnju ne obezbjeđuje neki veliki rast solventnosti potrošača.

Koja su prava Nabiulina

Ovako ispada: kome se to sviđa ili ne, ali surova realnost potvrđuje ispravnost Elvire Nabiulline. Do sada su, nažalost, iscrpljene sve mogućnosti za funkcioniranje klasičnog modela vječnog rasta zasnovanog na beskrajnoj potražnji potrošača.

Da li to znači da ćemo "svi umrijeti"? Naravno da ne. To znači da u okviru jednostavnog ekstenzivnog modela, ruska (kao i svaka druga) ekonomija može rasti samo u granicama raspoloživih tržišta. Ako prognoza povećanja prodaje našeg gasa Evropi za narednih pet godina obećava povećanje sa sadašnjih 198,9 na oko 230 milijardi kubnih metara, a gas tamo košta 200 dolara za hiljadu kubnih metara, onda je 6 milijardi dolara sve što može za naznačeni rok rasti. Ako je procenat u odnosu na trenutni obim BDP-a 0,5%, onda je to granica rasta gasa za pet godina. Ako na isti način izračunamo sve pravce u kojima se objektivno sagledava bar neka perspektiva povećanja obima, i saberemo ih, na kraju dobijemo isti „maksimum od 1,5-2% godišnje“. Sa apsolutno bilo kojim razmjerom trenutnih finansijskih ulaganja i proizvoljno visokom cijenom "po barelu".

Mogu li dobiti više? To je moguće, ali ne na ekstenzivni način, već samo kroz postepeno povećanje ruskog nivoa industrijske preraspodjele proizvoda. Prodaja ploča je isplativija od odgovarajuće količine originalne rude. Prodaja valjanog čelika je isplativija od odgovarajuće količine ploča. Prodaja konstrukcijskih elemenata je isplativija od samog čelika. I, naravno, prodaja sastavljenog aviona mnogo je isplativija od isporuke čak i vrlo skupih titanijumskih delova za njegovu montažu. Samo podizanjem nivoa tehničkih konverzija, moguće je doći do zaključka da će prosječna tona prodatih proizvoda koštati bliže tri miliona dolara i donijeti milion dolara profita, kao u oblasti aviokonstrukcije, a ne 223$ i 33,45$, kao u oblasti nabavke pšenice. …

Ali ovaj proces ne zahtijeva jednostavno primitivno jednokratno ubrizgavanje novca u privredu, već skrupulozan, metodičan i složen rad na modernizaciji samih proizvodnih pogona, uz postepeni prelazak na proizvode visoke tehnologije, kao i kako bi uspostavili svoj marketing. Japan, Južna Koreja, Kina, da, generalno, svi sadašnji lideri, trebalo je oko 10-12 godina upornih i koncentrisanih napora da se prođe tim putem. Naivno je misliti da ih je moguće prestići jednostavno zbog “debljine kotleta novca”.

Da li Rusija ide ovim putem? Ne bez mana, ne bez problema, ali generalno, da. O tome svedoči činjenica da je obim industrijskog izvoza u našoj zemlji već premašio sirovine - i to čak i pod uslovima sankcija. Sve veći portfolio Rosatomovih narudžbi za nove strane energetske jedinice je dobra potvrda. Proračuni pokazuju da će za otprilike deceniju prihodi od prodaje električne energije koju oni proizvode biti uporedivi sa obimom trenutnog izvoza gasa.

I ovo nije posljednja stavka na listi promjena. Oni dolaze. Ali promjene prvenstveno zahtijevaju finansijsku stabilnost - uključujući obuzdavanje fluktuacija deviznog kursa i minimiziranje inflacije. O tome je na kraju u intervjuu govorio čelnik Centralne banke Ruske Federacije.