Koliko košta novac u različitim zemljama

2024 Autor: Seth Attwood | [email protected]. Zadnja izmjena: 2024-01-16 18:39

Ključna stopa je procenat po kojem centralna banka zemlje pozajmljuje novac komercijalnim bankama. Zašto ovaj procenat dostiže negativne vrijednosti u zemljama „zlatne milijarde“, a u zemljama periferije svjetskog kapitalizma, kojima Rusija pripada, uzima maksimalnu vrijednost?

Već neko vrijeme pojam "ključna stopa" bljesne u naslovima novinarskih publikacija. Govorimo o ključnoj stopi Sistema federalnih rezervi SAD. Stopa FRS-a je u rasponu od 0-0,25% već nekoliko godina. Ovim tempom, novac u američkoj ekonomiji ispada gotovo besplatan. U septembru je Fed bio blizu podizanja stope, ali još uvijek nije. Konačno, 16. decembra 2015. godine, po prvi put u više od devet godina, američke Federalne rezerve podigle su stopu za 0,25 procentnih poena.

Krajem aprila 2016. godine na sjednici Odbora federalnih rezervi ponovo se raspravljalo o pitanju moguće promjene stope, ali je ona ostavljena na istom nivou od 0,25-0,50%. Inače, Donald Trump je tokom svoje predizborne kampanje skrenuo pažnju na činjenicu da bi povećanje Fed-ove ključne stope moglo dovesti Ameriku do bankrota. Od posljedica takvog povećanja strahuje i izvršna direktorica MMF-a Christine Lagarde, ali kaže da bi to moglo dovesti do kolapsa globalne ekonomije.

U ruskom jeziku, zajedno sa terminom „ključna stopa“, pojmovi „ciljna stopa“i „bazna stopa“koriste se kao sinonimi. Ukratko, ovo se odnosi na određeno mjerilo koje je postavila centralna banka zemlje. Na osnovu njega, učesnici u monetarnim odnosima određuju sopstvene kamatne stope na kredite, depozite i hartije od vrednosti. U dokumentima Međunarodnog monetarnog fonda (MMF), ovo mjerilo se zove Politička stopa centralne banke (CBPR). Doslovno - "politička kamatna stopa centralne banke." Međutim, ne postoji jednoobraznost u razumijevanju šta je „ključna stopa“i, shodno tome, ne postoji potpuna uporedivost CBPR indikatora između zemalja. U nekim zemljama „ključna stopa“se poklapa sa „diskontnom stopom“, „stopom refinansiranja“, „repo stopom“itd.

Koja je tačno ključna stopa Fed-a? Na web stranici ove institucije čitamo da je riječ o stopi federalnih sredstava. Od američkih banaka se zahtijeva da određeni dio svojih rezervi drže u centraliziranom fondu Federalnih rezervi – ovaj dio se naziva federalnim fondovima. Njihov se obim mijenja svakodnevno, a banke sa viškovima rezervi mogu privremeno obezbijediti te viškove bankama čiji je nivo rezervi pao ispod norme. Stopa po kojoj banke daju kredite je ključna stopa ili stopa federalnih rezervi. 12-člani Komitet za otvoreno tržište Federalnih rezervi glasa za ciljanje stope federalnih rezervi na osnovu ekonomskih uslova. Još jednom da podsjetim da se od decembra 2008. godine stopa kreće u rasponu od 0-0,25%. Stvarna vrijednost stope koja se utvrđuje svakog dana u ovom trenutku promijenila se sa 0,07% na 0,22%. Nikada nije postojala tako niska vrijednost stope, čak ni u godinama ekonomske krize 30-ih godina dvadesetog vijeka. Novac federalnih rezervi je sada gotovo besplatan. To je, smatraju čelnici FRS, trebalo da pomogne bankama i celoj američkoj ekonomiji da prebrode posledice finansijske krize 2007-2009. Poređenja radi: u junu 2006. ključna stopa Fed-a je nakon 17 uzastopnih povećanja (u toku dvije godine) dostigla maksimalan nivo od 5,25%. Međutim, ovo je daleko od rekorda. Najviši nivo stope zabilježen je 1980-1981, kada je Paul Volcker preuzeo kormilo FED-a i kada je Amerika počela da prelazi na "reganomske" šine. Tada je stopa porasla na 20%.

Iako se stopa federalnih fondova primjenjuje samo na kratkoročne kredite između banaka, osnovna stopa je ta koja određuje cijenu kredita preduzećima i pojedincima. U američkoj bankarskoj praksi široko se koristi koncept „preferirane stope“, koji komercijalne banke dodjeljuju najboljim klijentima. Koristi se za određivanje kamata na auto kredite, kredite za finansiranje malih preduzeća i kreditne linije osigurane stambenim nekretninama, kreditne kartice. Tradicionalno, preferirana stopa je bila tri procentna poena viša od stope federalnih fondova, a banke gotovo automatski (uz nekoliko izuzetaka) prate promjene Fed-a. Kada je stopa federalnih fondova povećana za 0,25 procentnih poena u junu 2006. godine, mnoge banke su podigle svoju preferencijalnu stopu za isti iznos. A kada je u decembru 2008. stopa snižena za 0,75 procentnih poena, banke su snizile preferencijalnu stopu sa 4 na 3,25%. Na ovom nivou je ostala tačno 7 godina. Pretpostavlja se da će od nove godine američke banke odrediti preferencijalnu stopu od 3,50%. Čak i takvo povećanje kamatnih stopa na kredite može destabilizirati ekonomsku situaciju u Sjedinjenim Državama. Ukupan obim privatnog duga Amerikanaca po kreditima trenutno iznosi 17 biliona. dolara, sa 82% - hipotekarni dug, a skoro 8% - dug po studentskim kreditima. Ostalo je dug po kreditnim karticama, auto i potrošački krediti itd. Potrošnja Amerikanaca danas je 2,5-3 biliona. dolara godišnje premašuju stvarni prihod. Prijeti ne samo otplata, već čak i servisiranje i refinansiranje tako ogromnih dugova. Ništa manje alarmantna slika se pojavljuje u pogledu korporativnih dugova američke privrede.

Kakve su ključne stope Fed-a u poređenju sa drugim zemljama? MMF pokušava da napravi takva poređenja za oko šest desetina zemalja. Pregledi fondova uključuju i vodeće zapadne zemlje („zlatna milijarda“) i periferiju svjetskog kapitalizma (PMC). To su zemlje u razvoju Azije, Afrike, Latinske Amerike, kao i nove države koje su se pojavile na postsovjetskom prostoru. Slika za dvije grupe zemalja je veoma različita. Ispod su tabele za dvije grupe zemalja, sastavljene na osnovu istraživanja MMF-a za period 2007-2014.

Tab. jedan.

Ključne stope vodećih zapadnih zemalja u periodu 2007-2014 (prosječne godišnje vrijednosti,%)

Zemlja	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014
SAD	4, 25	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13
zemlje evrozone	4, 00	2, 50	1, 00	1, 00	1, 00	0, 75	0, 25	0, 05
Velika britanija	5, 50	2, 00	0, 50	0, 50	0, 50	0, 50	0, 50	0, 50
Kanada	4, 25	1, 50	0, 25	1, 00	1, 00	1, 25	1, 25	1, 25
Switzerland	3, 25	1, 00	0, 75	0, 75	0, 25	0, 25	0, 25	0, 25
Švedska	3, 50	2, 00	0, 50	0, 50	1, 91	1, 14	0, 75	0, 00
Danska	4, 00	3, 50	1, 00	0, 75	0, 75	0, 00	0, 00	0, 00

Podaci u tabeli 1 ukazuju da je u ekonomski razvijenim zemljama Zapada tokom osam godina (počev od 2007. godine) došlo do konstantnog pada kamatnih stopa centralnih banaka. Proces je otišao toliko daleko da je u dvije zemlje (Danska i Švedska) stopa postala nula, tj. centralne banke su zapravo počele da besplatno pozajmljuju novac komercijalnim bankama. A u zemljama evrozone stopa je 2014. godine bila blizu nule.

Skreće se pažnja na takvu karakteristiku politike kamatnih stopa centralnih banaka razvijenih zemalja, kao što je stabilnost ključnih stopa. Na primjer, prosječna godišnja ključna stopa sistema federalnih rezervi SAD zadržala se na istom nivou osam godina - od 2008. do decembra 2015. godine. Banka Engleske drži kamatnu stopu na istom nivou skoro sedam godina (od 2009. godine).

U grupi razvijenih zemalja, većina centralnih banaka je držala stope na nivou koji ne prelazi 1%. Najveće kamatne stope u ovoj grupi zabilježene su u Australiji (2,50%) i Novom Zelandu (3,50%).

Tab. 2.

Ključne stope nekih zemalja periferije svjetskog kapitalizma u periodu 2007-2014. (prosječne godišnje vrijednosti,%)

Zemlja	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014
Kongo	22, 50	40, 00	70, 00	22, 00	20, 00	4, 00	2, 00	2, 00
Gana	13, 50	17, 00	18, 00	13, 50	12, 50	15, 00	16, 00	21, 00
Čile	6, 00	8, 25	0, 50	3, 12	5, 25	5, 00	4, 50	3, 00
Brazil	11, 25	13, 75	8, 75	10, 75	11, 00	7, 25	10, 00	11, 75
Indonezija	8, 00	9, 25	6, 50	6, 50	6, 00	5, 75	7, 50	7, 75
Bjelorusija	10, 00	12, 00	13, 50	10, 50	45, 00	30, 00	23, 50	20, 00
Kazahstan	11, 00	10, 50	7, 00	7, 50	5, 50	5, 50	5, 50	5, 50

Potpuno drugačiju sliku vidimo u grupi zemalja na periferiji svjetskog kapitalizma. U mnogim zemljama, prosječne godišnje kamatne stope centralnih banaka ponekad se mjere dvocifreno. Rekordna vrijednost je postignuta u Kongu, gdje je 2010. godine taj broj iznosio 70%. Centralna banka ove zemlje se bavila kreditiranjem banaka po otvoreno lihvarskoj kamatnoj stopi. Prosječne kamatne stope zemalja periferije svjetskog kapitalizma više su nego za red veličine veće od prosječnih kamatnih stopa zemalja „zlatne milijarde“.

Još jedna karakteristika zemalja PMK-a je volatilnost kamatnih stopa. Unutar jedne godine može doći do naglog porasta ili pada stopa. Na primjer, u Republici Bjelorusiji je 2010. godine prosječna godišnja stopa iznosila 10,50% (što je samo po sebi vrlo visoka vrijednost), a sljedeće godine je skočila na 45%, odnosno više od 4 puta. A u Kongu, naprotiv, 2011-2012. došlo je do naglog pada kamatne stope sa 20 na 4%, odnosno pet puta. Iz prikazanih u tabeli. U sedam zemalja najstabilnija kamatna stopa bila je u Čileu. Iako je u ovoj zemlji 2008-2009. došlo je do oštre tranzicije sa nivoa od 8,5 na 0,5%, da bi naredne godine došlo do povećanja na 3,12%.

Tab. 3.

Rangiranje zemalja sa najnižim ključnim stopama (2014.)

Mjesto, br.	Zemlja	Prosječna godišnja stopa,%
1-2	Danska	0
1-2	Švedska	0
3	Bugarska	0, 02
4	zemlje evrozone	0, 05
5	SAD	0, 13
6-8	Switzerland	0, 25
6-8	Izrael	0, 25
6-8	Saudijska Arabija	0, 25
9-10	Velika britanija	0, 50
9-10	Bahrein	0, 50

Table 3 prikazuje zemlje sa minimalnim kamatnim stopama. Uz neke izuzetke, ovo su zemlje „zlatne milijarde“. Grupa lidera zapravo nije 10 zemalja, već 28, budući da evrozona uključuje 19 država članica. Tako u grupi lidera iz 28 zemalja 24 spadaju u "zlatnu milijardu".

Ostale zemlje iz grupe lidera su Bugarska, Izrael, Saudijska Arabija i Bahrein. Kamatne stope su nenormalno niske u Bugarskoj, jednoj od ekonomski najzaostalijih zemalja u Evropi. Štaviše, ova "anomalija" nastala je još 2008-2009, kada su stope pale sa 5,77 na 0,55, a godinu dana kasnije - na 0,18%. Što se tiče Izraela, njegove kamatne stope prethodnih godina bile su uporedive sa stopama evropskih zemalja (bile su u rasponu od 1,0-2,5%). Saudijska Arabija i Bahrein su zemlje koje proizvode naftu u kojima su kamatne stope tradicionalno niske.

Predstavili smo uporednu sliku kamatnih stopa za 2014. godinu. A evo kako je slika izgledala na kraju 2015: ECB - 0,05% (osnovna stopa refinansiranja); Narodna banka Danske - 0,50% (stopa finansiranja deficita likvidnosti); Swiss National Bank - 0,05% (kreditna stopa). A kod Centralne banke Švedske, REPO operacije su dobile negativnu stopu - minus 0,35%. Prema posljednjim podacima, ključna kamatna stopa u Danskoj već je pala na minus 0,65%. Prelazak centralnih banaka u minus zonu simptom je činjenice da klasični kapitalizam sa svojim bankarskim kamatama postaje prošlost.

Tab. 4.

Rejting zemalja sa najvišim ključnim stopama (2014).

Mjesto, br.	Zemlja	Prosječna godišnja stopa,%
1	Gambija	22, 00
2	Gana	21, 00
3	Republika Bjelorusija	20, 00
4	Tadžikistan	18, 70
5	Ruska Federacija	17, 00
6	Surinam	12, 50
7-8	Mongolija	12, 00
7-8	Sao Tome i Principe	12, 00
9	Brazil	11, 75
10	Belize	11, 00

Table 4 predstavlja rang 10 najboljih zemalja sa najvišim kamatnim stopama. Neke od ovih zemalja bile su u prvih 10 prethodnih godina. Među stalnim "liderima" su Gana, Republika Bjelorusija, Tadžikistan. Tako je Republika Bjelorusija 2007. godine zauzela 13. mjesto na rang listi. U narednim godinama: 2008. - 10., 2009. - 5., 2010. - 1., 2011. - 1., 2012. - 1., 2013. - 1-e.

Rusija takođe povremeno spada u prvih deset "rekordera" po kamatnim stopama. 29. aprila 2016. godine (dva dana nakon sastanka FED-a, na kojem je ključna stopa ostala nepromijenjena), Centralna banka Rusije je također odlučila da ostavi stopu na prethodnom nivou od 11%. Rusija je po ovom pokazatelju trenutno na nivou Belizea i nešto ispod nivoa Brazila 2014. godine. Centralna banka Rusije periodično daje izjave o mogućem smanjenju kamata, ali to se ne dešava. Kao rezultat toga, ruska ekonomija pati od monetarnog gušenja.

Uz dvocifrene ključne stope centralnih banaka, kamate na bankarske kredite fizičkim i pravnim licima u zemljama periferije svjetskog kapitalizma (PMC) ispadaju lihvarske. Guše stanovništvo i privredu, guraju zemlje PMK da privuku strani kapital i kredite. U konačnici dolazi do povećanja vanjskih dugova i povećanja ovisnosti zemalja IGC-a o zemljama „zlatne milijarde“sa njihovim jeftinim ili gotovo besplatnim novcem.

Vidi takođe: Valentin Katasonov u ruskoj skupštini (2016)

Zašto je cijela svjetska ekonomija 100% u sjeni, i zašto na njoj nema tržišta, navodno tržišnog? Koji alternativni ekonomski projekti u Rusiji nose kodno ime "Nojeva arka"? Zašto je islamsko bankarstvo prevara i reklama? Šta bi obični ljudi trebali učiniti u krizi?