Centralne banke vode svijet u ponor

2024 Autor: Seth Attwood | [email protected]. Zadnja izmjena: 2023-12-16 15:59

Udžbenici ekonomije kažu da je centralna banka zajmodavac u krajnjoj instanci. To znači da centralna banka (CB) po potrebi može pomoći u prevazilaženju neravnoteža nastalih u privredi uz pomoć kredita: uz pomoć gotovinskih injekcija spasiti privredu od krize, banku od bankrota, državu od defaulta.

Na primjer, tokom finansijske krize 2007-2009. Sistem federalnih rezervi (Centralna banka SAD) izdao je ukupno preko 16 biliona dolara zajmova (gotovo beskamatnih) najvećim bankama na Wall Streetu, Londonskom Sitiju i kontinentalnoj Evropi. To je više od godišnjeg BDP-a Sjedinjenih Država na kraju prošle decenije. U ovom slučaju Federalne rezerve nisu spasile američku ekonomiju, već sebe, odnosno njene glavne dioničare.

FRS takođe spasava američku državu, redovno joj pružajući novčanu pomoć za pokrivanje budžetskih deficita (oni su dostizali 1 bilion dolara godišnje) kupovinom hartija od vrednosti Trezora. Centralne banke drugih zemalja, koje redovno kupuju obveznice američkog trezora, takođe deluju kao "spasioci" američke države. Najveći strani kupci su Banka Japana, Narodna banka Kine, Centralna banka Saudijske Arabije i drugi.

Nakon krize 2007-2009. dosadašnje novčane infuzije u privrede tzv. razvijenih zemalja više nisu bile dovoljne. Liječenje “pacijenta” “konjskim dozama” novčanih infuzija nazvano je “kvantitativnim ublažavanjem”. U Sjedinjenim Državama, tretman kvantitativnog ublažavanja (QE) započeo je 2008. godine i završio tek u oktobru 2014. godine. Kao rezultat implementacije tri programa Ustavnog suda, bilioni dolara su se slili u američku ekonomiju: imovina Federalnih rezervi u 2007. bila je na nivou od 0,8 biliona dolara. dolara, a u oktobru 2014. dostigla nivo od 4,5 triliona. Međutim, oni nisu imali životvorni učinak: dio novca je odmah otišao izvan Sjedinjenih Država na perspektivnija tržišta (uključujući Rusiju), drugi dio - na američka finansijska tržišta. A Federalne rezerve su očistile bilanse američkih banaka od balasta i "smeća", oslobodivši im ruke za nove špekulacije i izazvale novi finansijski balon. "Smeće" na američkom bilansu je više nego dovoljno: oko 1,8 biliona. dolara pada na hipotekarne vrijednosne papire, čiji je kvalitet blizu nule.

Evropska centralna banka (ECB) je preuzela COP relej. U martu 2015. godine pokrenuo je svoj program koji predviđa otkup hartija od vrijednosti u iznosu od 80 milijardi eura mjesečno. Ove godine se nastavlja realizacija programa. Najnovija referentna vrijednost ECB-a za otkup vrijednosnih papira (sredina juna 2017.) - 2,3 triliona. Euro.

Implementacija KS programa u Japanu je u punom jeku: predviđa kupovinu od strane Banke Japana za 80 triliona. jena godišnje. Banka Engleske i Švicarska nacionalna banka također su uključene u kvantitativno popuštanje. Nakon odluke da napusti Ujedinjeno Kraljevstvo iz EU prošlog ljeta, Banka Engleske je proširila CC program i postavila višu mjeru za portfelj državnih obveznica (435 milijardi funti).

Kao rezultat toga, neke centralne banke su postale divovi zbog kojih sve druge kompanije i banke izgledaju kao pigmeji. Nedavno je novinska agencija Bloomberg objavila pregled imovine Centralne banke različitih zemalja svijeta. Istaknute su Federalne rezerve SAD-a, ECB, Banka Engleske, Banka Japana i Švicarska nacionalna banka. Ukupna imovina ovih pet u predvečerje globalne finansijske krize (2006) iznosila je približno 3,5 biliona. dolara, a na kraju prvog tromjesečja 2017. ta brojka je već iznosila 14,7 biliona. Više od četverostrukog rasta u pozadini stagnirajuće svjetske ekonomije. Centralne banke rastu poput balona.

Evo procjena agencije Bloomberg koje pokazuju kako se vrijednost imovine Centralne banke mijenjala u desetogodišnjem periodu (2007. - 2016.) u odnosu na BDP odgovarajuće zemlje ili grupe zemalja (u procentima): FRS - od 5, 8 do 24, 5; ECB - od 9,9 do 25,0; Bank of England - od 4, 4 do 22, 6; Banka Japana - sa 16,3 na 59,1. Rast je zaista eksplozivan. Prema riječima stručnjaka, "eksplozija" će se nastaviti. Bloomberg izvještava da je u prvom tromjesečju 2017. godine pet imovine poraslo za 1 bilion. dolara, au maju za još 0,5 biliona. Ako ekstrapoliramo ove brojke za godinu dana, ispada da će povećanje imovine u 2017. biti jednako 3,5 triliona. Prije toga, rast u 2016. bio je rekordan (1,7 biliona dolara).

Inače, Federalne rezerve više nisu najveća centralna banka na svijetu, ako se mjere aktivom. Prije svega, vrijedi pogledati Narodnu banku Kine (PBOC), koja nije prihvatila nikakve CC programe, ali namjerno nastavlja da povećava svoju imovinu kako u obliku međunarodnih rezervi tako i u obliku kredita izdatih kineskim bankama..

Sljedeće jeseni bit će tri godine otkako su američke Federalne rezerve zaustavile program KS. A ECB i neke druge centralne banke nastavljaju da gomilaju svoja sredstva, sustižući Fed. Ovako je grupa lidera izgledala prošle godine (triliona dolara): NBK - 5,0; FRS - 4, 5; Banka Japana - 4, 4; ECB - 3, 9.

Prema našim procenama, u proleće ove godine NBK je zadržala prvo mesto. Ali ECB je u maju došla na drugo mjesto (4,60 biliona dolara). Fed i Banka Japana podijelili su treće i četvrto mjesto - svaki ima po 4,47 biliona dolara. Međutim, s obzirom na to da Banka Japana nastavlja s realizacijom programa KS, može se pretpostaviti da je već prešla na treće mjesto, gurajući FRS na četvrto. Sljedećih šest centralnih banaka su Banka Engleske, Nacionalna banka Švicarske, centralne banke Saudijske Arabije, Brazila, Indije i Ruske Federacije. Njihova ukupna imovina iznosi 3,6 triliona. Otprilike na istom računu i ostalih 107 centralnih banaka, koje su bile uključene u procjene agencije Bloomberg.

Ne samo da su centralne banke gradile portfelje državnih dužničkih hartija od vrijednosti, već su neko vrijeme počele da plasiraju korporativne dužničke hartije od vrijednosti u ove portfelje. Banka Japana i Nacionalna banka Švajcarske to rade već duže vreme. Nemojte zazirati od korporativnih obveznica Banke Francuske, Bundesbanke, drugih centralnih banaka eurozone. Prošlog juna, ECB je pokrenula Program kupovine korporativnog sektora (CSPP) kao dio svog programa kvantitativnog popuštanja. U maju ove godine obim korporativnih dužničkih hartija od vrijednosti u bilansu ECB-a premašio je 100 milijardi eura. Portfolio ECB sadrži hartije od vrednosti evropskih kompanija kao što su Deutsche Bahn, Telefonica, BMW, Daimler, ENI, Orange, Air Liquide, Engie, Iberdrola, Total, Enel, itd. U junu ove godine portfolio ECB sadržao je dužničke hartije od 200 evropskih kompanija. ECB je objavila plan da svoj portfelj korporativnih dužničkih vrijednosnih papira poveća na 675 milijardi eura.

Mnoge korporativne dužničke hartije od vrijednosti koje spadaju u portfelje centralnih banaka imaju čisto simboličnu kamatnu stopu, a neke čak i negativne prinose. Sredinom juna, ECB je izvijestila da je prinos od 12% na korporativne obveznice koje je kupila u rasponu od nula do -0,4%. Odnosno, u stvari se subvencioniše poslovanje, što je u suprotnosti sa pravilima STO. Izgrađuje se nova šema za podršku velikom kapitalu od strane centralne banke umjesto klasične šeme za podršku poslovanju kreditiranjem (refinansiranjem) komercijalnih banaka, koje zauzvrat kreditiraju preduzeća u različitim sektorima privrede.

Međutim, to nisu sve inovacije. Neke centralne banke počele su da kupuju akcije kompanija. I ovdje prednjači Banka Japana, koja ima dionice u svim vodećim japanskim korporacijama. U Evropi interesovanje za akcije pokazuje Švajcarska nacionalna banka. U ECB-u se vode burne rasprave o tome da li je vredno proširiti program kupovine korporativnih hartija od vrednosti da bi se u njega uključile akcije; intuicija mi govori: oni će ga uključiti, sigurno će ga uključiti.

Dakle, evolucija centralnih banaka je evidentna: od jednostavnih emisionih centara, one su se pretvorile u „zajmodavce u krajnjoj instanci“, a sutra će postati „vlasnici u krajnjoj instanci“, ogromnih finansijskih holdinga. Oni će sa indirektnog upravljanja privredom (putem monetarne politike) preći na direktno vlasništvo nad svim sredstvima realnog sektora.

Kvantitativno popuštanje je i smanjenje kamatne stope na poslovanje ovih institucija, ponekad čak i ispod nule. ECB je postavila negativnu kamatnu stopu na depozite. U junu je ECB raspravljala o svojoj politici kamatnih stopa i odlučila da ostavi depozitnu stopu na minus 0,4%. Za veći broj aktivnih transakcija stopa je ostala na nivou od 0%. Federalne rezerve nisu dostigle "minus život", ali ova opcija ostaje (ako se ekonomska situacija u zemlji naglo pogorša). U 2016. već se raspravljalo o buntovnoj temi mogućeg uvođenja negativne kamatne stope na Odboru federalnih rezervi.

Negativne kamatne stope postavile su i neke centralne banke, koje nisu zvanično objavile programe KS. Na primjer, Centralna banka Švedske i Danske. Banka Engleske razmatra i opciju dovođenja ključne stope na nultu ili čak minus vrijednosti. U svakom slučaju, da bi ublažila negativne posljedice izlaska Britanije iz EU, Banka Engleske je u avgustu prošle godine snizila svoju ključnu stopu sa 0,5% na 0,25%.

Smanjenjem svojih stopa na nulu ili negativne vrijednosti, centralne banke utiču na sva finansijska tržišta, gurajući ih u negativnu teritoriju. Minus na depozite komercijalnih banaka, minus na kredite, na državne i korporativne dužničke hartije od vrijednosti. Sada se sa negativnim prinosima trguje državnim obveznicama Japana, Nemačke, Austrije, Švajcarske, Danske, Švedske itd. A sve takve hartije od vrednosti su izdate za 13 triliona. dolara, što je oko trećine globalnog tržišta duga. Negativne kamatne stope se bumerang vraćaju centralnim bankama u obliku negativnih vrijednosnih papira. Kao rezultat toga, moglo bi jednog dana centralne banke pretvoriti u bankrote u krajnjoj instanci.

Negativne ili nulte kamatne stope na kraju poništavaju svaku vrstu profita. A to je u suprotnosti sa ideologijom društvenog sistema koji postoji na planeti nekoliko vekova i naziva se kapitalizam. O nastanku takvog trenutka pisao je Karl Marks u "Kapitalu" pre vek i po, govoreći o zakonskoj tendenciji smanjenja stope profita. Tako je pao na nulu, označavajući kraj kapitalističke ere. Teško je reći šta će se dalje dogoditi. Marx je govorio o socijalizmu, čiji je glavni princip socijalna jednakost, ali "vlasnici novca" (akcionari centralnih banaka ili drugi korisnici koji neformalno kontrolišu Centralnu banku) vjerovatno neće htjeti čak ni apstraktnu jednakost o kojoj je Marx pisao. Njihovi planovi uključuju tranziciju sa sadašnjeg modela kapitalizma na sistem koji se može nazvati novim ropstvom. Novac će u novom sistemu nestati ili će njegova uloga biti minimalna, biće samo instrument „računovodstva i kontrole“. U takvom sistemu "vlasnici novca" će postati novi robovlasnici, ostali - robovi. Banke će ostati, ali će imati nove funkcije. Inače, V. Lenjin je više puta rekao da bi boljševici trebalo da transformišu banke iz kapitalističkih preduzeća u organizacije „računovodstva i kontrole“. Centralne banke bi takođe mogle biti od koristi u ovom novom sistemu. Oni će biti transformisani u vrhovne organe centralizovane uprave robova. U novom društvu može se oživjeti i riječ "socijalizam", što će značiti ravnopravnost svih stanovnika velike barake (ili koncentracionog logora). Ovu ulogu banaka u “novom čudesnom svijetu” prije dva vijeka nagovijestio je jedan od osnivača “utopijskog socijalizma” Saint-Simon, kojeg bih iz nekog razloga želio nazvati ocem osnivača žanra distopije, kao i ideologija „bankarskog socijalizma“.