Kapitalizam neće sahraniti proletarijat, već centralne banke

2024 Autor: Seth Attwood | [email protected]. Zadnja izmjena: 2023-12-16 15:59

Kako se svjetske centralne banke pretvaraju u gigantske finansijske holdinge.

Nakon finansijske krize 2007-2009. svijet je ušao u novu fazu svog razvoja. To je posebno vidljivo kada počnete da ulazite u život centralnih banaka. Ove institucije, kao što im samo ime govori, su čvorišta bankarskog svijeta. Ali pred našim očima oni postaju centri cjelokupnog ekonomskog života društva. A sutra mogu postati centri cjelokupnog života čovječanstva.

U zoru kapitalizma, centralne banke su se pojavile kao centri emisije. Dobili su pravo da izdaju nacionalni novac, tj. opskrbiti privredu "krvlju". Zatim su postupno počeli uzimati druge vitalne funkcije. Počeli su da kontrolišu sve privatne (komercijalne) banke, dobivši status bankarskih regulatora. Apetit dolazi sa jelom, u nizu zemalja centralne banke su počele da kontrolišu čitav finansijski sektor privrede, pretvarajući se u finansijske megaregulatore. Na primjer, u Rusiji je prije nekoliko godina Centralna banka dobila ovlasti finansijskog regulatora, stavljajući pod svoju kontrolu tržište dionica, poslove osiguranja, revizore itd. I to nije sve. Centralne banke se nazivaju zajmodavci u krajnjoj instanci. Oni ne samo da nadziru banke, već ih i spašavaju uz pomoć datih kredita. Stalno nam se priča o konkurenciji i tržištu, ali se ispostavilo da je u svijetu banaka sve drugačije: ako neka nekonkurentna, ali vrlo „nužna“banka počne „tonuti“, centralna banka joj baca „bovu za spašavanje“u obliku kredita.

Moderne centralne banke postale su spasioci ne samo „neophodnih“komercijalnih banaka. Oni spašavaju cijele države. Kako? Pozajmljivanjem novca "nekonkurentnim" državama. Konkretnije: pokrivanje deficita državnog budžeta kupovinom dužničkih hartija od vrijednosti vlada (trezora). Već u našem veku deficit federalnog budžeta SAD je u nekim godinama dostizao i trilion dolara, a dobru polovinu ove „rupe“zatvorio je sistem federalnih rezervi SAD (Centralna banka Amerike) kupovinom trezorskih hartija od vrednosti. Ova spasilačka funkcija centralnih banaka je također odgovorna za dobrobit u drugim takozvanim "ekonomski razvijenim" zapadnim zemljama. Federalne rezerve SAD-a, Banka Engleske, Evropska centralna banka, Banka Japana i Nacionalna banka Švicarske su "podržavatelji" kapitalističkog prosperiteta Zapada. Navodim najvažnije centralne banke. Međutim, centralne banke perifernog kapitalizma takođe „podržavaju“dobrobit zapadne civilizacije kupujući dužničke hartije od vrednosti trezora SAD, Velike Britanije, Nemačke, Francuske, Japana itd. Ove „periferne“centralne banke čine drugi nivo svjetski centralni bankarski sistem (MSC).

MSC koordinira i njime upravlja Banka za međunarodna poravnanja (BIS), osnovana još 1930. godine; sjedište mu je u Cirihu. BIS se naziva i "klub centralnih banaka". Verujem da uticaj i „težina” ovog „kluba” nije ništa manja od uticaja poznatog Bilderberg kluba. Međutim, ova dva kluba se međusobno ne dupliraju, ne takmiče, već se nadopunjuju, svaki ima svoju „nišu“. Podržavaju ih isti „korisnici u krajnjoj instanci“.

Vratimo se u naše vrijeme (deceniju nakon početka globalne finansijske krize). Glavna novina u aktivnostima vodećih centralnih banaka je naglo povećanje aktive, uglavnom zbog kupovine dužničkih hartija od vrijednosti na tržištu. Ova aktivnost je formalizovana u obliku takozvanih programa "kvantitativnog popuštanja". Da podsjetim da su pri formiranju centralnih banaka njihovi apologeti iznijeli sljedeći argument u korist prenošenja emisione funkcije sa trezora na centralne banke: Centralna banka, koja ima "nezavisni" status, za razliku od državnih trezora (ministarstva finansija), neće zloupotrebljavati „štampariju“; i trezor, izgubivši "štampariju",živjeti u okviru svojih mogućnosti, izbjegavajući deficite državnog budžeta. U tekućoj deceniji ovaj argument u korist centralnih banaka (koji je donedavno bio reprodukovan u udžbenicima) potpuno je zaboravljen. "Nezavisne" centralne banke su punim kapacitetom uključile "štamparije".

Vjeruje se da je "štamparija" prva uključila Federalne rezerve. To se dogodilo 2008. godine. Da podsjetim, prije finansijske krize, još 2007. godine, imovina Federalnih rezervi bila je na nivou od 0,7-0,8 biliona. U Sjedinjenim Državama postojala su tri programa "kvantitativnog ublažavanja" (QE), treći je završen u oktobru 2014. Do tog vremena, Federalne rezerve su povećale svoju imovinu na 4,5 triliona. dolara, tj. povećavajući ih za 5-6 puta u odnosu na nivo prije krize. Već nekoliko godina Federalne rezerve rade kao usisivač, usisavajući dvije vrste dužničkih vrijednosnih papira - trezorske i hipotekarne. Štaviše, ovi drugi su često bili "smeće". Na ovaj način, američka Centralna banka je pokušala da "sanizira" američku ekonomiju i stvori uslove za njeno oživljavanje.

Evropska centralna banka (ECB) preuzela je dirigentsku palicu "kvantitativnog popuštanja" u inostranstvu. Od marta 2015. do maja ove godine, ECB je kupila obveznice za 1,5 triliona. Euro. Posebno bez reklama, centralne banke Velike Britanije, Japana i Švajcarske su se takođe aktivno angažovale u „kvantitativnom popuštanju“. Posebnu pažnju treba obratiti na Banku Japana, koja je, bez prevelike pompe, počela da povećava aktivu još od ranih 1990-ih, pokušavajući na taj način da oživi nacionalnu ekonomiju. Japan je svojevrsno poligon za testiranje finansijskog kapitala.

Početkom ovog ljeta analitičari Bank of America objavili su brojne brojke koje pokazuju znatno povećan obim aktivnosti centralnih banaka "velike petorke" (Federalne rezerve SAD-a, ECB, Banka Engleske, Banka Japana). i Nacionalna banka Švajcarske). Za period 2011-2016 uspjeli su povećati svoju imovinu za 7 biliona dolara. U prva četiri mjeseca ove godine povećanje je iznosilo još 1 bilion. Na kraju prvog kvartala 2017. ukupna imovina „velike petorke“iznosila je 14,7 biliona dolara. dolara Ali čak i uoči finansijske krize 2006-2007. ova brojka će biti nešto veća od 3,5 triliona. Više od jedne decenije sa nešto više od četvorostrukog povećanja imovine! I to u pozadini globalne ekonomske stagnacije, koja još nije prevladana. U odnosu na BDP, aktiva pojedinih centralnih banaka u 2007. godini bila je sljedeća (u procentima): Federalne rezerve SAD - 5,8; ECB - 9, 9; Banka Japana - 16, 3; Banka Engleske - 4, 4. I danas je imovina Fed-a i ECB-a na nivou od četvrtine BDP-a, Banke Engleske - skoro 23% BDP-a, a Banke Japana - skoro 60% BDP-a..

Pomenuta "petorica" centralnih banaka zaista se izdvaja na pozadini svih centralnih banaka svijeta. Prema podacima agencije Bloomberg, ukupna aktiva deset vodećih centralnih banaka svijeta u 2016. godini iznosila je 21,4 triliona. dolara Evo kako su rangirani prema imovini (triliona dolara): Narodna banka Kine - 5,0; Federalne rezerve SAD - 4, 5; Banka Japana - 4, 4; ECB - 3, 9. Slijede ih "drugi ešalon", koji uključuje šest centralnih banaka: Švicarsku, Veliku Britaniju, Brazil, Saudijsku Arabiju, Indiju i Rusku Federaciju. Zajedno, njihova imovina je jednaka 3,6 triliona. Preostalih 107 centralnih banaka svijeta ima aktivu u svojim bilansima, jednaku još 3,1 bilion. Lutka.

Prema posljednjim podacima, krajem maja 2017. rast imovine "velike petorke" već je iznosio 1,5 triliona. dolara godišnje, prema procjenama stručnjaka, rast u 2017. može iznositi 3,6 biliona. Ovo se ranije nije desilo. Rekordna godina bila je 2011. kada je rast iznosio 2 triliona. Lutka.

Već treću godinu zaredom imovina američkih Federalnih rezervi nije porasla, otkako je zaustavljen program KS. A programi Ustavnog suda ECB-a i Banke Japana nastavljaju da rade. Prema posljednjim podacima agencije Bloomberg, ECB i Banka Japana na oštrom zaokretu uspjele su zaobići Fed po apsolutnoj imovini. Početkom maja imovina Fed-a iznosila je 4,47 biliona. dolara potpuno isti je bio pokazatelj Banke Japana, a ECB je bio 4,60 biliona. Lutka. U proteklih mjesec dana Banka Japana je ipak povećala svoju aktivu, pa se može pretpostaviti da će raspodjela sredstava na početku ljeta biti sljedeća: prvo mjesto - Narodna banka Kine; drugi je ECB; treća je Banka Japana; četvrta su Federalne rezerve SAD.

U bliskoj budućnosti, razlika između kvantitativnih pokazatelja bilansa ECB i FRS će se još više povećati: do kraja 2017. godine, ECB će, u okviru tekućeg programa LTRO (Long Term Refinancing Operation), otkupiti imovinu za još 455 milijardi eura (512 milijardi dolara). Banka Japana takođe nastavlja da sprovodi sopstveni program kvantitativnog popuštanja, kupujući 80 biliona dolara u hartijama od vrednosti. jena godišnje (otprilike 720 milijardi dolara).

Mnogi ekonomisti, biznismeni i političari su zbunjeni, pa čak i uplašeni šokantnim stopama rasta imovine centralnih banaka i njihovim astronomskim razmjerima. Iz različitih razloga. Jedan od njih je naglo povećanje količine novca koji u privredu dolazi iz centralnih banaka. Prekomjerna proizvodnja bilo koje robe dovodi do pada njene cijene. Isto je i s novcem: prekomjerna proizvodnja čini novac jeftinim, pa čak i besplatnim. U svijetu novca to se manifestira u vidu smanjenja kreditne stope. Tačnije, u vidu smanjenja kamatnih stopa na kredite, bankarske depozite i hartije od vrijednosti.

Kamatne stope ne samo da teže nuli, one idu u "minus". A glavna uloga u tome pripada centralnim bankama. Oni sami počinju davati primjer kako možete ući u "minus". ECB već drugu godinu drži depozitnu stopu na minus 0,4%. Od ove godine Banka Japana je postavila negativnu stopu na depozite (minus 0,1%). Prošle godine Federalne rezerve su razmatrale opciju uvođenja negativne kamatne stope u slučaju pogoršanja ekonomske situacije u zemlji. Do sada se ništa nije dogodilo. Ali ovaj plan "B" je uvijek pri ruci za Federalne rezerve.

Imovina centralnih banaka nije samo "razbacana" (na primjer, sadrži hipotekarne vrijednosne papire lošeg kvaliteta), već je i neisplativa. Zato što centralne banke kupuju državni dug sa negativnim prinosima. Danas se to posebno odnosi na dužničke hartije od vrijednosti zemalja članica EU koje kupuje ECB. Šta je centralna banka, čiji će finansijski rezultat biti sa predznakom minus (tj. gubitak), još malo ko razume. Međutim, gubici Centralne banke nisu hipoteza, već "medicinska činjenica" koju je Banka Japana već evidentirala (iako ne na godišnjem, već samo na mjesečnom i kvartalnom nivou).

Centralni bankari pokušavaju da ubede sve da je "kvantitativno popuštanje" privremena mera, da će vremenom početi da prodaju hartije od vrednosti koje su akumulirane u njihovoj imovini. A kako se centralne banke u budućnosti mogu otarasiti "smeća" ("toksičnih") papira, niko zapravo ne zna. Zaista, u bilansu stanja Centralne banke oni se vode po nominalnoj vrijednosti i morat će se prodati po tržišnoj cijeni ispod nominalne, što će stvoriti gubitke. Na bilansu stanja Fed-a, na primjer, ukupne imovine od 4,5 triliona. dolara na hipotekarne hartije od vrijednosti čine 1,8 biliona. Lutka.

U međuvremenu, primjećujemo da centralne banke sve više naduvavaju svoju imovinu. I tu vidimo prelazak ekonomske ekspanzije centralnih banaka na novi kvalitet. Kada su se centralne banke bavile kreditiranjem komercijalnih banaka, to je bilo njihovo glavno zanimanje. Trenutno su zauzeti kupovinom državnih dužničkih hartija od vrijednosti. A sutra bi njihova glavna aktivnost mogla biti kupovina korporativnih hartija od vrijednosti – i obveznica i dionica. Još juče je bilo nemoguće ni zamisliti tako nešto. Bila je to pobuna, jeres - sa stanovišta kanona liberalne ekonomske nauke. I danas je ova jeres ne samo izražena, već i implementirana u praksi.

Tokom protekle godine, ECB je otkupljivala korporativne obveznice zajedno sa državnim dužničkim hartijama od vrednosti, au maju je portfelj ECB-a takvih hartija od vrednosti premašio 100 milijardi dolara godišnje. Program kupovine korporativnog sektora (CSPP) sastavni je dio ECB-ovog programa „kvantitativnog popuštanja“. CSPP je počeo 8. juna 2016. i nastaviće se. Portfolio ECB sadrži hartije od vrednosti evropskih kompanija kao što su Deutsche Bahn, Telefonica, BMW, Daimler, ENI, Orange, Air Liquide, Engie, Iberdrola, Total, Enel, itd. su hartije od vrijednosti sa negativnim prinosima. Ovo je otvorena direktna podrška giganta evropske privrede od strane Centralne banke.

A ako je ECB još uvijek novajlija na tržištu korporativnih vrijednosnih papira, onda postoji centralna banka koja se može nazvati “veteran”. Ovo je Banka Japana. On već duže vrijeme ne kupuje samo korporativne obveznice, već i dionice japanskih kompanija. Banka Japana je uvrštena među pet vodećih investitora (akcionara) više od osamdeset najvećih kompanija u zemlji. Očekuje se da će u bliskoj budućnosti postati glavni dioničar u najmanje 55 kompanija na ovoj listi. Narodna banka Švajcarske takođe kupuje akcije kompanija bez mnogo reklamiranja. Čelnici ECB-a su se već nekoliko puta izjašnjavali o svojim planovima da prošire svoj investicioni portfelj na račun dionica evropskih kompanija.

Mislim da su to "prvi znaci" koji nam signaliziraju da će centralne banke preći na novi kvalitet. Oni neće biti samo "emitenti", "zajmodavci u krajnjoj instanci", "finansijski regulatori" i "mega-regulatori". Oni će postati finansijski holding kompanije koje će preuzeti kontrolu nad cjelokupnom privredom (tačnije, njihovim dioničarima i nevidljivim „korisnicima“). Ovo više nije „tržište“, više nije „kapitalizam“(utoliko pre što će kamate i profit odrediti dug život). Centralne banke, nesvjesno, kopaju grob kapitalizma. Klasici su bili u pravu kada su rekli da će kapitalizam neminovno umrijeti. Ali pogriješili su kada su izjavili da će proletarijat postati grobar kapitalizma. Centralne banke će biti grobar.