Pad cijena nafte nije uzrok kolapsa berzi, već posljedica

2024 Autor: Seth Attwood | [email protected]. Zadnja izmjena: 2023-12-16 15:59

Danas ćemo govoriti o cijenama nafte i svim kretanjima koja se dešavaju oko njih. Ali prije glavnog razgovora, nedavno sam stekao naviku da unaprijed fiksiram glavnu činjenicu. Jer ima alternativno nadarenih građana koji u dvije susjedne rečenice uspijevaju direktno proturječiti sami sebi.

Na primjer, izjaviti: "Englezi i Amerikanci kontrolišu svjetske cijene nafte, ali Rusija na njih ne utiče" - i istovremeno: "Rusija je srušila cijene nafte." Oblikovana šizofrenija u jednoj glavi.

Da se to ne dogodi i da se u diskusiji ne rađaju "alternativne verzije" koje potiču iz ništa manje alternativne stvarnosti, popravljamo "konstante".

1. Pad cijena nafte nije se pojavio naglo početkom marta, već je počeo početkom januara (baš oko pravoslavnog Božića). Dakle, potreba za pregovorima u okviru OPEC+ nije nastala iz vedra neba.

2. Pad cijena nafte, koji je počeo u januaru, samo je posljedica opšteg usporavanja značajnog dijela svjetske ekonomije. Izražava se u padu industrijske proizvodnje u Sjedinjenim Američkim Državama i nizu zemalja EU, kao i u padu teretnog saobraćaja.

3. Svaka regulacija tržišta nafte ima svoja čisto fizička ograničenja. Potrošači ne mogu svesti kupovinu nafte na nulu, jer bi to značilo zastoj globalne ekonomije. No, proizvođači također ne mogu svesti proizvodnju na nulu, jer imaju i svoja čisto tehnološka ograničenja (oni koji žele mogu se upoznati sa stručnom tehničkom literaturom) - ne možete tek tako „zatvoriti slavinu“.

Istovremeno, berza Sjedinjenih Država doživljava ozbiljnu krizu likvidnosti, koja se očito manifestuje u nedostatku sredstava za poslovanje na repo tržištu (kratkoročno međubankarsko kreditiranje, ako se pojednostavi). A odgovarajuće odluke FED-a o značajnom povećanju obima dolarskih intervencija na ovom tržištu ne pomažu - berze ionako nastavljaju da padaju.

Što nam, takoreći, jasno nagovještava da pad cijena nafte nije uzrok kolapsa berzi, već, naprotiv, posljedica.

Sada kada smo shvatili uzroke i posljedice (što jeftini propagandisti baš i ne vole), možemo pokušati simulirati kako će se situacija dalje razvijati i kakve će biti posljedice.

Prva teza. Ruski budžet je sastavljen na osnovu prosečnih godišnjih (naglašavam) cena nafte u regionu od 40 dolara po barelu. Odnosno, polazeći od veoma negativnog scenarija (kada je stavljen budžet, nafta je koštala oko 70 dolara po barelu). Dakle, ništa strašno za rusku ekonomiju neće se dogoditi od trenutnog pada cijena nafte.

Opet, značajne zlatne i devizne rezerve (zlatne rezerve) i veliki iznosi sredstava u NWF-u su snažan sigurnosni jastuk koji će omogućiti mirno preživljavanje čak i prilično duge krize.

Druga teza. Saudijci su, osujetivši pregovore, najavili da će na tržištu prodavati po 12,3 miliona barela nafte dnevno. Ova cifra (a ovu informaciju su mi potvrdili ljudi koji rade u naftnoj industriji) je veća od njihovog trenutnog proizvodnog kapaciteta. to znači da:

a) moraće da nadoknade razliku između prodaje i proizvodnje prodajom rezervi;

b) neće moći da održavaju ovu strategiju dovoljno dugo, jer rezerve imaju tendenciju da ponestaju.

Nemam podatke o trenutnom popunjenju rezervnih kapaciteta, ali na osnovu podataka o maksimalnoj količini skladišnih kapaciteta dostupnih u javnom vlasništvu, mogu pretpostaviti da će period takvog aktivnog odlaganja trajati najduže 4-6 mjeseci..

Opet, nije činjenica da će tržište, koje stagnira zbog opće ekonomske krize, moći preuzeti svu naftu koju nude Saudijci.

Treća teza. Tajming za kolaps cijena nafte odabran je (ili se poklopio) vrlo dobro. Većina američkih kompanija iz škriljaca bi u aprilu trebalo da se refinansira (podiže nove kredite za otplatu starih i osigura tekuće poslovanje), a u uslovima kolapsa njihove kapitalizacije, podsetiću da su tek u ponedeljak izgubile od 30 do 50 posto. tržišnu vrijednost - biće im izuzetno teško to učiniti (i po konju zbog povećanih rizika), ako ne i nemoguće.

Neke od najvećih naftnih kompanija s "tradicionalnim" operacijama već su najavile da postupno ukidaju svoje operacije iz škriljaca.

Hajde sada da pričamo o mogućim posledicama trenutne situacije.

1. Nisam siguran da će trenutna strategija Saudijaca moći u potpunosti zatrpati industriju škriljaca u Sjedinjenim Državama. U industrijama u kojima postoji dinamička ravnoteža (smanjenje cijena dovodi do smanjenja broja igrača, smanjenje broja igrača dovodi do povećanja cijena, povećanje cijena dovodi do povećanja broja igrača, što opet uzrokuje pad cijena), vjerovatno je vrijedno izbjegavati takve kategorične prosudbe.

No, nema sumnje da će ovoj industriji (generalno, pretežno neprofitabilnoj) biti zadan značajan udarac. I da, na srednji rok, to će uzrokovati preraspodjelu tržišta nafte ne u korist Sjedinjenih Država i, shodno tome, obrnuti rast cijena.

2. Zasebno, želio bih napomenuti izvanredno strateško razmišljanje i fenomenalan ekonomski instinkt predsjednika Lukašenka. Kupovati norveško naftu „za sav novac“uprkos Rusiji „po tržišnoj ceni“od 65 dolara uoči njenog pada na 35 je takva veština koju bih voleo da potrošim na piće, ali neću uspeti.

3. Na primjer, Ministarstvo energetike Ruske Federacije predviđa cijenu nafte u drugoj polovini godine u rasponu od 40–45, a početkom sljedeće godine – 45–50 dolara. Nisam vidio njihove proračune, pa ne mogu sa sigurnošću reći koliko su realni.

4. Treba imati na umu da je Saudi Aramco tek nedavno kotirao svoje dionice na berzi. Mnogi građani Saudijske Arabije su čak uzimali kredite za kupovinu dionica, ali nakon raspada ugovora sa OPEC+ cijena im je naglo pala i nastavlja padati. Tako niske cijene nafte pogađaju ionako krhku unutrašnju političku situaciju u Saudijskoj Arabiji.

5. Situacija na tržištu nafte u budućnosti će više zavisiti ne od hirova Saudijaca, već od opšteg razvoja krize u svetskoj ekonomiji.

Konačne posljedice svega ovoga danas je praktično nerealno izračunati (zbog velikog broja često nepoznatih varijabli). Ali sa sigurnošću se može reći da smo prisutni samo na početku faze šokova, a oni neće brzo završiti.