Rusija nije spremna za ozbiljan bankarski rat - Katasonov

2024 Autor: Seth Attwood | [email protected]. Zadnja izmjena: 2024-01-16 18:39

Nažalost, u našim medijima dominira "otrcani" odnos prema prijetnjama Zapada u vezi sa uvođenjem velikih ekonomskih i bankarskih sankcija Rusiji. I to se kod nas ponekad smatra manifestacijom "patriotizma". Nikako nisam pristalica plahovitosti i zasluga Zapada. Ali mislim da se trebamo odmaknuti od olakih komentara i procjena posljedica zapadnih sankcija, jer nas one ne mobilišu da se ozbiljno pripremamo za ekonomski rat. Štaviše, uvijek postoji rizik da se "hladni" rat razvije u "vrući"

1. SVAKI RAT ZAHTEVA PRELIMINARNI PRORAČUN

Zapad već nekoliko mjeseci prijeti velikim ekonomskim ratom protiv Rusije, koji uključuje pokrivanje čitavih sektora ruske ekonomije. U zapadnim izjavama o "sektorskim" sankcijama najčešće se pojavljuju tri sektora ruske privrede: nafta i gas, odbrana i bankarstvo. Očigledno, prije donošenja konkretnih odluka o sankcijama, Zapad kalkuliše posljedice takvih odluka, uključujući posljedice i za neprijatelja i za Zapad.

Hajde da pokušamo i napravimo grubu kalkulaciju ovakvih posledica po bankarski sektor ruske privrede. Razmatra se scenario rata čiji je cilj "potpuno uništenje" neprijateljske imovine. Ne uzima se u obzir ceo spektar posledica, već samo (naše strane aktive i sredstva stranih investitora u Ruskoj Federaciji). Iza "okvira" naše analize su i druge vrste vojno-ekonomskih akcija, prije svega, blokiranje plaćanja i poravnanja, zabrana izdavanja novih kredita i otvaranje računa za pravna lica Ruske Federacije itd.

Udarac na neprijateljsku imovinu može se zadati u obliku:

Hajde da saznamo koja strana je profitabilna, a koja nije isplativa da započnemo sveobuhvatni bankarski rat. Inače, takva analiza pomaže da se shvati koje preventivne mjere Rusija može poduzeti kako bi minimizirala svoju štetu u takvom ratu.

2. MEĐUNARODNI INVESTICIJSKI POLOŽAJ RUJSKE FEDERACIJE - ALAT ZA PROCJENU RIZIKA EKONOMSKOG I BANKARSKOG RATA

Za ovo se osvrnimo na podatke Banke Rusije o međunarodnoj investicionoj poziciji, koji odražavaju odnos nerezidentnih sredstava u ruskoj privredi i ruskih sredstava u inostranstvu. Table 1-3 su najnoviji podaci Banke Rusije - od 1. januara 2014. godine.

Tab. jedan

	Eksterne obaveze	Eksterna imovina	Neto investiciona pozicija
Ukupno:	731 959	1 009 951	-277 992
Kratkoročno	97 497	716 628	-619 131
Dugoročno	634 463	293 323	341 140

Tab. 2

	Eksterne obaveze	Eksterna imovina	Neto investiciona pozicija
Ukupno:	732, 0	1 010, 0	-278, 0
Državni organi	66, 7	62, 6	4, 1
centralna banka	16, 1	470, 2*	-454, 1
Banke	214, 4	254, 4	-40, 0
Ostali sektori	434, 8	222, 8	212, 0

Tab. 3

	Eksterne obaveze	Eksterna imovina	Neto investiciona pozicija
Ukupno	214 394	254 401	40 007
Kratkoročno	60 372	115 458	55 086
Dužnički instrumenti u privatnom kapitalu	3 621	664	2 957
Dužničke hartije od vrijednosti	2 601	357	2 244
Krediti i zajmovi	1 901	15 161	-13 261
Gotovinska devize	0	5 826	-5 826
Tekući računi i depoziti	49 487	86 055	-36 568
Ostalo, uključujući dospjeli dug	2 768	10148	-7380
Dugoročno	154 021	138 943	15 078
Dužnički instrumenti u privatnom kapitalu	889	882	7
Dužničke hartije od vrijednosti	5 128	34 141	-29 014
Krediti i zajmovi	0	54 979	-54 979
Depoziti	146 958	43 311	103 647
Ostalo	1 047	5 630	-4 583

Normalno 0 false false RU X-NONE X-NONE

Informacije sadržane u tabeli. 3 može se dopuniti podacima Banke Rusije objavljenim u "". Svi pokazatelji su dati u rubljama. Dakle, imovina stranih investitora u bankarskom sektoru Ruske Federacije porasla je u 2013. za 10,9% i dostigla 5,9 triliona. rub. (većina ovog iznosa su krediti ruskim bankama). Imovina ruskih banaka u inostranstvu (uglavnom međubankarski krediti) porasla je za 18,2% i dostigla 7,6 triliona. rub. Tako su neto potraživanja bankarskog sektora Ruske Federacije od nerezidenata (stranaca) porasla tokom godine sa 1,1 bilion. do 1,7 bilionarub. Ruski bankarski sektor je otišao daleko izvan granica nacionalne nadležnosti, što stvara ozbiljne rizike.

U navedenom dokumentu, sljedeće informacije su od posebnog interesa. Polovina međubankarskih kredita privučenih iz inostranstva otpada na 5 ruskih banaka, a 4 su banke koje su uvrštene u "top-20". A polovina međubankarskih kredita datih nerezidentima pala je na 3 banke, takođe iz "top - 20". Iako kreditne institucije nisu navedene u dokumentu Banke Rusije, lako je pretpostaviti da su to najvjerovatnije Sberbank, VTB, Gazprombank i, vjerovatno, Alfa-Bank (VEB, koji ima poseban status, ne uzima se u obzir u Banci ruskog dokumenta).

Informacije sadržane u tabeli. 1-3, zahtijeva neke komentare

odnosi se na procjenu veličine ruske imovine u inostranstvu. Svojevremeno smo pravili procene stvarnog obima strane aktive ruskih banaka, preduzeća i pojedinaca, uzimajući u obzir ilegalni izvoz kapitala, koji se u velikoj meri razlikovao od zvaničnih podataka (). Početkom prošle decenije, prema našim procenama, stvarni obim ruske strane aktive (bez međunarodnih rezervi) bio je 2-2,5 puta veći od zvaničnih procena Banke Rusije. Teško je reći koliki je stvarni obim stranih sredstava danas. Brojke koje navodi Banka Rusije, po našem mišljenju, prilično su ozbiljno potcijenjene, budući da je (uprkos potpunoj valutnoj liberalizaciji prekograničnog kretanja kapitala) očigledno da će, uzimajući to u obzir, posljedice bankarskih (i ekonomskih)) rat za Rusiju može biti teži nego što proizilazi iz zaključaka prethodnog odjeljka. Međutim, sa naše tačke gledišta, novčana sredstva koja su prebačena iz Rusije na ofšore su, u svakom slučaju, za nas gotovo „odsječeni komad“(čak i da nije bilo ekonomskog rata).

U našim proračunima nas prvenstveno zanima dio imovine koji je povezan sa zapadnim zemljama. Dio imovine vjerovatno neće biti uključen u ekonomski rat, ali ne previše značajan. Prema našim procjenama, oko 90% stranih sredstava Ruske Federacije nalazi se u zapadnim zemljama i teritorijama pod kontrolom Zapada (offshore). Otprilike istih 90% stranih sredstava u Ruskoj Federaciji predstavljaju zapadne zemlje i teritorije pod njenom kontrolom. Može se pretpostaviti da suptilnija analiza, uzimajući u obzir samo onu imovinu koja se odnosi na zapadne zemlje, ne bi značajno promijenila ukupnu proporciju između naše imovine u inostranstvu i imovine u Rusiji.

3. MEĐUNARODNI INVESTICIJSKI POLOŽAJ POTENCIJALNIH NEPRIJATELJA RUSIJE

Za potpunije razumijevanje odnosa snaga u mogućem budućem bankarskom ratu preporučljivo je upoznati se sa podacima o međunarodnoj investicionoj poziciji Sjedinjenih Država i njenih saveznika – zemalja Evrope i Japana. Za to ćemo koristiti najnovije podatke Banke za međunarodna poravnanja - Ovi podaci na kraju prvog kvartala tekuće godine prikazani su u tabeli 4.

Tab. 4.

Zemlja	Strana sredstva	Obaveze prema nerezidentima	Neto pozicija međunarodnih ulaganja *.
SAD	2967, 0	3923, 3	956, 3
Velika britanija	5021, 1	4385, 4	-635, 7
Japan	3238, 5	1313, 5	-1925, 0
Francuska	2585, 9	2324, 9	-261, 0
Njemačka	2535, 2	1932, 6	-602, 6
Switzerland	1001, 3	872, 8	-128, 5
Rusija	294, 8	275, 5	-19, 3

*

O čemu svjedoči tabela podataka. 4?, za mnoge je vjerovatno iznenađenje da SAD po visini strane aktive svog bankarskog sektora danas nisu na prvom, već tek na trećem mjestu, nakon Velike Britanije i Japana. Posljednje dvije zemlje posjeduju gigantska strana bankarska sredstva u vidu izdatih kredita, položenih depozita, kupljenih vrijednosnih papira i udjela u kapitalu stranih banaka (banaka kćeri). Ruski bankarski sektor ima red veličine manje strane aktive od američkih banaka i 17 puta manje od banaka u Velikoj Britaniji. U pogledu obaveza prema nerezidentima, američki bankarski sektor je na drugom mjestu, tek neznatno iza banaka iz Velike Britanije. U pogledu inozemnih obaveza bankarskog sektora, Rusija je više od 14 puta iza Sjedinjenih Država i skoro 16 puta iza UK.

od zapadnih zemalja, jedino bankarski sektor SAD ima višak inostranih obaveza nad stranim sredstvima, a višak je veoma značajan - skoro 1 bilion. Sve ostale razvijene zemlje, naprotiv, imaju višak imovine nad obavezama. Istovremeno, Japan ima posebno upadljivu asimetriju, njegova strana aktiva je skoro 2,5 puta veća od inozemne pasive, a u apsolutnom iznosu taj višak je rekordan iznos od preko 1,9 triliona. Drugim riječima, američki bankarski sektor djeluje u svijetu kao neto dužnik (neto dužnik), a sve ostale razvijene zemlje - kao neto kreditori (neto kreditori). Naravno, ova situacija, pod svim ostalim jednakim uslovima, omogućava Vašingtonu da sigurnije (u poređenju sa drugim zapadnim zemljama) donosi odluke o bankarskim sankcijama protiv nepoželjnih država, uključujući Rusiju. Banke u zapadnoj Evropi i Japanu će nastojati da se obuzdaju u bankarskom ratu protiv Rusije.

bankarski sistemi Sjedinjenih Država i njihovih saveznika su u drugoj "težini" od bankarskog sistema Rusije. Svakako, neke zapadne banke mogu ozbiljno patiti ili čak otići na „onaj svijet“kao rezultat „razmjene udaraca“. Ali u cjelini, u slučaju bankarskog rata "potpunog poraza", gubici geopolitičkih protivnika Rusije za njih neće biti kritični. Međutim, za pojedine zapadne zemlje, veličina ovih gubitaka može značajno varirati. Za ovo je preporučljivo razmotriti međunarodnu investicionu poziciju bankarskog sektora Ruske Federacije u geografskom kontekstu.

4. MEĐUNARODNI INVESTICIJSKI POLOŽAJ RUSIJE U GEOGRAFSKOM PRESJEKU

Osvrnimo se na informacije Banke Rusije o geografskoj strukturi distribucije likvidnih sredstava ruskih banaka u inostranstvu (tabela 5). Od 1. januara 2013. godine, obim takve imovine iznosio je 104,6 milijardi dolara, od kojih je skoro 93% bilo u zemljama van ZND.

Tab. 5.

Zemlja	Bln. Lutka.	% od ukupnog broja
Ukupno	104, 6	100
zemlje ZND	7, 6	7, 3
Zemlje koje nisu članice ZND	97, 0	92, 7
Velika britanija	27, 6	26, 4
SAD	14, 2	13, 6
Njemačka	13, 1	12, 5
Kipar	10, 2	9, 8
Holland	4, 1	3, 9
Switzerland	3, 7	3, 5
Francuska	3, 6	3, 4
Italija	3, 3	3, 2
Druge zemlje koje nisu članice ZND	17, 2	16, 4

Najveći dio najlikvidnije strane aktive ruskih banaka (depoziti, krediti, korespondentni računi, gotovina) ne pripada Sjedinjenim Državama, kako mnogi vjeruju, već Velikoj Britaniji. Tamo su naša bankarska sredstva dvostruko veća nego u Sjedinjenim Državama. London u smislu sankcija uvijek ide ruku pod ruku s Washingtonom. Ukoliko Vašington odluči da zamrzne stranu aktivu ruskih banaka, može se očekivati da će oko 40% sve strane aktive odmah biti zamrznuto (26,4% - Velika Britanija, 13,6% - SAD). A 80% stranih sredstava ruskih banaka koncentrisano je u SAD, Velikoj Britaniji i još šest zemalja (Nemačka, Kipar, Holandija, Švajcarska, Francuska, Italija), čiji finansijski i bankarski sistemi kontrolišu Vašington

Također je vrijedno obratiti pažnju na geografsku strukturu raspodjele međunarodnih rezervi Ruske Federacije. Evo najnovijih podataka Banke Rusije (od 30. septembra 2013. % od ukupnog broja): Francuska - 32, 0; SAD - 30, 8; Njemačka - 19, 1; Velika Britanija - 9, 2; Kanada - 3,0; međunarodne organizacije - 1, 7; ostali - 13, 4. Za poređenje daću podatke o geografskoj strukturi međunarodnih rezervi Ruske Federacije od sredine 2006. godine (% od ukupnih): SAD - 29, 4; Njemačka - 21, 1; Velika Britanija - 13, 9; Francuska - 11, 4; Švicarska - 8, 6; Holandija - 4, 9. To možete vidjeti za 2006-2013. udio Sjedinjenih Država u ruskim međunarodnim rezervama ostao je nepromijenjen. Došlo je samo do preraspodjele udjela drugih vodećih zapadnih zemalja. Odjednom je Francuska došla u prvi plan, a zemlje poput Švajcarske i Holandije otišle su u drugi plan. Kako god da je bilo, ali praktično sve međunarodne rezerve Ruske Federacije smještene su u onim zemljama koje su pod strogom kontrolom Washingtona. Francuska, u kojoj se trenutno nalazi skoro 1/3 svih međunarodnih rezervi Ruske Federacije, nije izuzetak u ovom pogledu

5. PRELIMINARNI ZAKLJUČCI I PREPORUKE

U prvom dijelu članka predstavljeni su zvanični podaci Banke Rusije, potkrijepljeni nekim stručnim i nezvaničnim procjenama. Sa stanovišta procjene naših sposobnosti da izdržimo veliki ekonomski rat na Zapadu, statistika koju smo iznijeli nam omogućava da izvučemo sljedeće zaključke.

1. U slučaju ekonomskog rata "za potpuno uništenje", Rusija može pretrpjeti veće gubitke od našeg protivnika. Neto gubici mogli bi iznositi 288 milijardi dolara (razlika između obima nerezidentne imovine u Rusiji i obima ruske imovine u inostranstvu). I to bez uzimanja u obzir onih ogromnih sredstava koja su se godinama formirala u inostranstvu kao rezultat ilegalnog izvoza kapitala i koja se ne odražavaju u statistici Banke Rusije.

2. Istovremeno, treba uzeti u obzir strukturu vanjskih obaveza i eksterne imovine Ruske Federacije. U spoljnim obavezama Ruske Federacije (tj. imovina nerezidenata u ruskoj privredi) jasno dominiraju dugoročne obaveze (86,7%). Istovremeno, u stranoj aktivi Ruske Federacije dominiraju kratkoročna sredstva (71,0%). Takva struktura je korisna za Rusiju, jer je mnogo lakše i brže prikupiti kratkoročna sredstva nego dugoročna sredstva. Međutim, ova karakteristika strukture imovine može se posmatrati kao prednost tek uoči početka velikog ekonomskog rata. Nakon početka takvog rata, neprijatelj može zamrznuti svu našu imovinu u inostranstvu, uključujući i kratkoročnu. Ako bismo uspjeli povući više od 700 milijardi dolara naših kratkoročnih investicija iz inostranstva, Zapad bi se našao u izuzetno gubitnoj poziciji (neto investiciona pozicija Ruske Federacije u dugoročnu imovinu bila je plus 341 milijarda dolara na početkom godine).

3. Bankarski sektor igra glavnu ulogu u oblikovanju međunarodne investicione pozicije. Bankarski sektor u širokoj definiciji (banke + Centralna banka) čini 31,5% svih nerezidentnih sredstava u ruskoj ekonomiji. Udio bankarskog sektora u širokoj definiciji strane aktive Ruske Federacije iznosi 71,7%. Neto investiciona pozicija bankarskog sektora u širokoj definiciji je minus 494 milijarde dolara, što je skoro 1,8 puta više od neto investicione pozicije cijele Ruske Federacije. Udarac se može izraziti u sljedećim radnjama:

4. Iz navedenog proizilazi da se uloga bankarskog sektora u ekonomskom ratu teško može precijeniti. Bankarski sektor treba program da se pripremi za takav rat. Situacija za ruski bankarski sektor nije beznadežno loša, jer je skoro polovina strane aktive ruskih banaka kratkoročna imovina. Uz pravilno strukturiranu politiku, takva imovina bi se mogla „skratiti“. Istovremeno, u strukturi strane aktive u bankarskom sektoru privrede dominiraju dugoročna sredstva (72,0%). To su uglavnom dugoročni depoziti u bankama. Takva imovina se ne može brzo povući iz Rusije. Ili je povlačenje povezano s velikim gubicima. U pogledu dugoročne imovine bankarskog sektora, prednost u ekonomskom ratu je na strani Rusije, tj. potencijalni gubici stranih banaka mogu premašiti gubitke ruskih banaka.

5. U pomenutom bankarskom programu pripreme za ekonomski rat, važnu ulogu treba da ima Banka Rusije., jer značajno učestvuje u formiranju međunarodne investicione pozicije Ruske Federacije (skoro polovina ruske strane aktive su međunarodne rezerve Centralne banke). jer je on regulator bankarskog sektora. Već smo primetili da je udeo kratkoročnih sredstava u stranoj aktivi ruskih banaka visok. Međunarodne rezerve Banke Rusije sadrže i kratkoročna i dugoročna sredstva. Prema našim procjenama, otprilike u omjeru 50:50. Sama Centralna banka ne predstavlja takvu grupaciju na svojoj web stranici. U svakom slučaju, prema našim procjenama, pomenuti program bi mogao osigurati brzo povlačenje od udara najmanje 350-400 milijardi dolara naše imovine u inostranstvu. Za to vrijeme strane banke bi uspjele da povuku svoju rusku imovinu u vrijednosti od 60 milijardi dolara od udara, ne samo u okviru međunarodne investicione pozicije ruskog bankarskog sektora, već iu okviru cjelokupne međunarodne investicione pozicije Ruske Federacije.

6. Neophodno je hitno povući stranu aktivu ruskih banaka iz Sjedinjenih Država i zemalja pod njihovom kontrolom. Takođe, treba preduzeti hitne mere za promenu geografske i valutne strukture međunarodnih rezervi Banke Rusije.

7. S obzirom da su strana sredstva i obaveze prema nerezidentima bankarskog sektora Ruske Federacije koncentrisane u svega nekoliko banaka (prvenstveno VEB, VTB, Sberbank, Gazprombank, Alfa-Bank), Banci Rusije ne bi bilo teško razviti i osigurati kontrolu nad sprovođenjem programa obuke.bankarski sektor zemlje do ekonomskog rata.

6. ZAVRŠNE PREPORUKE

Ali, kako Englezi kažu,). Glavni kamen spoticanja za efikasnu pripremu Rusije za bankarski (i ekonomski) rat sa strane Zapada su naše monetarne vlasti (Ministarstvo finansija i Centralna banka). Toliko je o ovome rečeno i napisano! Da bismo shvatili kako se naša Centralna banka “sprema” za ekonomske sankcije, dovoljno je, na primjer, upoznati se sa tako svježim dokumentom kao što je “” (br. 2 (6), jun 2014). Dokument je impresivan, oko 100 stranica. Tako se u njemu samo jednom, na strani 78, pominje riječ "sankcije" (u rubrici "Procjena rizika"), a o preporukama (i štaviše, akcionom programu) da se ovo prevaziđe ili ublaži, uopće nema riječi. rizik! Banka Rusije ne primećuje sankcije! Kako se ne složiti sa činjenicom da čak ni najradikalniji domaći ekonomisti nisu Centralnu banku Ruske Federacije počeli nazivati „filijalom američkih Federalnih rezervi“, „petom kolonom“, „agensom uticaja“Vašingtona.

Dakle, konačna preporuka (ne Banke Rusije, već moja) je sljedeća:.